对话蜂巢 | 生物医药：新质生产力打开“腾飞模式”

（来源：蜂巢基金）

当今时代，新质生产力已经在实践中形成并展示出对高质量发展的强劲推动力和支撑力。从人类生产力发展历史角度来看，正是持之以恒的创新使生产过程摆脱了人类的生理限制、提高了相应的生产效率，进而推动社会生产力的迭代跃升。进入生物医药领域，无论是药物研发还是临床应用，都需要聚焦新质生产力之“新”，方能提升新质生产力之“质”，以让其准确发“力”。

梧高凤必至，花香蝶自来。今天小编也是采访了蜂巢基金研究团队的生物医药研究员赵花琴老师，听听她是怎么理解生物医药通过新质生产力借势创新，打开“腾飞模式”的，当下投资生物医药赛道又是否能分一杯羹呢？

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为什么说生物医药是一种新质生产力？

赵花琴：新质生产力是指在科技革命和产业变革的推动下，以创新为核心驱动力，具有高效、智能、绿色、可持续等特征的新型生产力。近年来，基因编辑技术、合成生物学、人工智能等前沿科技不断融入生物医药领域，为新药研发、疾病诊断和癌症治疗带来了革命性的变化，也为产业发展带来新的增长引擎。

例如，基因编辑技术可以精确地修改生物体的基因序列，为治疗遗传性疾病提供了新的思路；合成生物学可以设计和构建新的生物系统，用于生产药物和生物燃料等；人工智能则可以帮助科学家更快地筛选药物分子，提高新药研发的效率。

进步是时代的“主旋律”，万事万物都展现着“与时偕行”的状态。生物医药亦是如此，随着人口老龄化、环境污染和生活方式的改变，人类面临着越来越多的重大疾病挑战，生物医药的进步发展为疾病的治疗提供了新的希望：CRISPR-Cas9基因编辑技术的出现，为治疗遗传性疾病和癌症等重大疾病提供了新的手段；CAR-T细胞治疗在白血病等血液肿瘤的治疗中取得了显著的疗效。

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生物医药作为新质生产力有哪些不同之处？

赵花琴：生物医药是一个知识密集型产业，从药物研发到临床应用，每一个环节都需要高度的专业技能和创新能力。例如，新药研发需要涉及生物学、化学、医学、计算机科学等多个学科领域的知识，研发人员需要具备深厚的专业背景和丰富的实践经验。

“科技是第一生产力，创新是引领发展的第一动力。”生物医药产业的发展需要大量的创新研究和资金投入，尤其是在新药研发阶段。研发一款新药往往需要耗费数年甚至数十年的周期，投入数十亿美元的资金。同时，新药的研发也承担着极高的的风险性。然而，如果一款新药成功上市，就能够为企业带来巨额的回报。例如，一些重磅新药的年销售额便可达到数十亿美元甚至更高。

生物医药产业的产业链非常长，包括研发、生产、销售、医疗服务等多个环节。同时，生物医药产业与其他产业的协同性也非常强，需要与化工、电子、信息技术等产业密切合作。例如，生物医药企业需要与化工企业合作生产原料药、与电子企业合作生产医疗设备、与信息技术企业合作开展远程医疗等。

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生物医药作为新质生产力有哪些扶持政策？

赵花琴：生物医药产业具有高附加值、高成长性和高回报率的特点，是全球经济增长的新引擎。据统计，全球生物医药市场规模正在以每年两位数的速度增长，预计到2025年将超过2万亿美元。在中国，生物医药产业也得到了政府的高度重视和大力支持，成为战略性新兴产业之一。

政府层面对于生物医药的扶持政策，包括资金奖励与补贴、税收优惠、研发支持、市场开拓支持等。例如江苏省对2023年度获批的每个创新药、改良型新药、三类创新医疗器械，分别给予资金上的奖励和支持；北京强调要用好北京市医药健康产业投资基金，推动创新药械等领域产业项目落地并实现产品快速上市；珠海市对化学药品、生物制品等根据研发各阶段成果给予奖励；生物医药企业能享受高新技术企业所得税优惠政策等。

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当下应该如何把握生物医药的投资机遇？

赵花琴：生物医药行业作为新质生产力的代表领域之一，蕴含着丰富的投资机遇。把握生物医药的投资机遇，需要投资者分散投资风险并关注长期投资、理性投资，才能在生物医药行业中获得良好的投资回报。

创新药械作为生物医药新质生产力最大载体，在经过10余年的快速发展后，优质公司已然形成梯队，板块向上趋势明显，我们认为或是未来3-5年投资确定性最好的方向。

对于创新药板块，投资机会可以根据产品生命周期不同阶段的特点来选择：产品管线在临床阶段，风险大但是数据读出的关键节点弹性也大；产品上市的商业化放量阶段，业绩增长速度快，收益相应好；产品进入成熟期，增长空间有限但相对更加稳定。同时，随着中国创新药技术水平不断提升，创新药企频频“出海”成功。这些出海成功的公司，无不是在产品、技术、靶点全球领先的，选择投资这些公司，有巨大的想象空间和市值增厚可能。

创新器械投资可以根据新技术和国产替代来选择投资方向。例如，血糖检测从静态的BGM发展到动态的CGM；电生理行业从进口品牌垄断到国产品牌崛起等，在这些过程中，会不断地涌现优秀的公司，予以丰厚的投资回报。

镁光灯下，未必就是精神高地，灯火阑珊处，往往屹立着座座高峰，滚滚波涛，流去的是虚化浑浊，沉淀的是不朽芳华。新质生产力大大推动了生物医药领域的蓬勃发展，正所谓“根深之树不风折，泉深之水不涸竭”，唯有持续不断地跟踪覆盖相关产业链才能筛选出更优秀的投资标的，真正打开生物医药的“腾飞之势”。

特邀采访嘉宾简介

赵花琴，现任蜂巢基金研究部生物医药研究员。医疗器械头部公司十年从业经验，深刻了解行业运作模式。主要覆盖器械、制药和服务板块，结合产业经验，深挖公司价值，发掘成长性投资标的。