美国大选靴子落地，资本市场反应及后续展望

（来源：民生加银基金）

据新华社11月6日快讯，美国共和党总统候选人特朗普宣布在2024年总统选举中获胜。随后，特朗普发表了胜选讲话。

特朗普重返政坛，市场表现分析

11月7日，上证指数在大幅跳空低开之后一路强势向上。截至7日收盘，上证指数上涨2.57%，深证成指上涨2.44%，创业板指与科创50分别上涨3.75%与3.04%，北证50依然保持强势，上涨3.39%。成交量依然十分火爆。半个交易日成交额就超过了1.5万亿元。截至收盘，当日两市成交金额2.56万亿元。其中，4526只个股上涨，下跌个股786只。（数据来源：Wind）

板块方面，食品饮料大涨6.62%领涨全线板块，非银金融、房地产和商贸零售也实现了大涨，分别上涨5.57%、4.51%和4.38%。同时，在31个申万一级行业中，13个行业涨幅超过3%。而31个申万一级行业中，只有国防军工出现了下跌，幅度为-0.82%。

 11月7日板块涨跌幅情况（%）

除了A股，我们再来看看港股表现。相比较A股，容易受到海外情绪及波动影响的港股，也表现可圈可点。Wind数据显示，虽然7日港股低开，但最终港股三大指数均涨超2%，成交2197.75亿港元，创半个月以来新高。

另外，值得注意的是，随着美国大选结束，南向资金继续流入港股市场，11月6日-7日，南向资金分别净买入214.87亿港元和11.83亿港元。

对于A股和港股强势表现，业内人士认为，主要来自对政策的强预期。尽管特朗普当选可能造成A股短期波动，但是有机构认为，A股和港股的中长期走向还是与国内的宏观经济及企业盈利前景关联度较高。

A股后市会如何表现？

那么，很多小伙伴或许会想知道，特朗普再次回归，接下来A股将会如何表现？又该如何应对呢？

从历史中看，特朗普担任美国总统期间（2017年1月20日至2021年1月20日），除了2018年外，A股市场整体表现较好。根据Wind数据显示，2017年1月20日至2021年1月20日期间，上证指数上涨了15.54%，深圳成指上涨了55.84%，创业板指上涨了73.79%，上证50上涨了63.37%，沪深300上涨了64.49%，中证500则上涨8.14%。

特朗普上一届任职总统期间，A股主要指数表现

在上述区间内，A股涨幅最大的四个板块分别是食品饮料、医药生物、美容护理、电子，区间涨幅分别为137.55%、99.14%、95.45%、92.84%。而跌幅最大的四个板块则为房地产、传媒、纺织服装和石油石化，区间跌幅分别为-27.70%、-30.27%、-33.48%%、-43.61%。

特朗普上一届任职总统期间板块涨跌幅情况（%）

从上面数据可以看出，上一届特朗普任期内，出口相关行业、建筑装饰及环保等板块表现不佳。但尽管如此，A股还是走出了一波不错的行情，整体上表现出了较强的韧性，部分行业和板块实现了较好的增长，尤其是在消费品和服务领域。

市场多数分析认为，特朗普新一届的施政纲领或将延续上一任期的政策取向，比如大规模减税、加强移民管制等。

资料节选自：财通证券

当前多种迹象显示A股景气度或持续。

基本面来看，全部A股归母净利润累计同比仍然下降，但降幅有所收窄，单季度同比增长率实现回升。2024前三季度全部A股归母净利润累计同比下降0.57%，跌幅较2024H1收窄2.73个百分点。2024Q3全部A股归母净利润单季度同比增长4.67%，为连续三个季度下降后的首次增长。（数据来源：银河证券《银河证券策略点评报告：人大常委会后如何看市场？》）

市场情绪来看，9月24日至30日，在央行、金融监管总局、证监会联合推出政策组合拳刺激下，A股市场大幅反弹，10月窄幅震荡，11月初震荡上行后转至小幅调整。截至11月14日，万得全A较上年末上涨14.55%，其中，9月份万得全A指数上涨了22.21%，10月份万得全A指数微涨2.28%，11月则上涨了3.47%。）

2024年以来，主要指数涨跌幅表现（%）

政策面来看，近期，化债政策——《全国人民代表大会常务委员会关于批准<国务院关于提请审议增加地方政府债务限额置换存量隐性债务的议案>的决议》被推出，建议增加6万亿元地方政府债务限额置换存量隐性债务。按此安排，2024年末地方政府专项债务限额将由29.52万亿元增加到35.52万亿元。一方面可以解决债务问题，改善相关公司资产质量，并提升其盈利能力；另一方面为促进经济发展腾出更大的政策空间，有利于改善宏观经济基本面，带动上市公司盈利好转。

资金面来看，海内外流动性维持宽松。美联储11月继续降息 25BP，海外流动性维持宽松。其中，11月FOMC 会议上美联储决定降息 25BP，符合市场预期，另外，国内流动性大概率维持宽松。11月以来，央行通过公开市场操作净回笼资金近 2.2万亿元，同时11 月和12 月MLF到期量较大（合计共 2.9 万亿元），可能打开后续宽松货币政策的窗口。

估值来看，据wind数据，截至11月14日，万得全A指数的PE估值为18.80倍，处于近十年以来55.1%的分位点，水平处于历史中等水平；而其PB估值为1.60倍，处于近十年以来19.41%的分位点，处于历史较低水平，由此可见，中长期投资价值仍然较高。后市随着大力化债举措落地，以及后续财政政策加力，投资信心有望得到提振，有望带动A股估值回升。（数据来源：Wind，统计区间：2014.11.14-2024.11.14）

那么，在当前行情下，普通投资者在资产配置中又需要注意些什么呢？

喵小妹需要提醒大家的是，历史可能会重演，但不会简单的重复。而且，历史经验不代表未来，此次特朗普执政与8年前无论从宏观环境还是地缘政治等方面都存在差异。所以对于投资者来说，不能简单“照搬”此前的经验来做出判断，需要结合当下的实际情况进行分析。根据最新市场变动，及时调整组合投资策略，以实现收益和风险的平衡，获得良好的持有体验。

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