市场回暖：政策驱动小盘成长与红利底仓配置机会

（转自：ETF炼金师）

一、市场形势回顾与关税影响

近期市场逐渐回暖，主要得益于“国家队”的流动性支持。自4月7日以来，中国的“平准基金”通过直接注入流动性为股市提供了强有力的支撑，规模ETF的累计净流入已达到1673.2亿元。具体来看，沪深300ETF、上证50ETF等主要品种的增流尤为显著，分别净流入1201.9亿元和175.1亿元。随着上证指数从4月7日3040点反弹至5月9日的3342点，市场情绪得到了明显改善。

关于关税政策的影响，尽管市场在4月期间经历了一次剧烈波动，反映出对美国关税政策的担忧，但目前的数据显示，二季度经济下行压力或将相对有限。彭博的预测显示，因关税政策的影响，国内GDP增速从4.8%下调至4.5%，但消费和出口的稳定性仍然值得关注。3月社零同比增长5.9%，4月出口同比增长8.1%。企业的“抢出口”行为和消费韧性是支撑经济的重要因素。

二、政策导向与市场反应

4月25日的政治局会议明确提出将“以高质量发展应对外部不确定性”。这一政策基调为市场提供了信心，预计二季度政策落地的速度将加快，下半年可能进一步加码。货币政策方面，央行已开启“小步快跑”的政策模式，结构性货币政策重点支持科技与消费。财政政策也在加快落地，财政支出及投资将为实体经济提供支持。

在政策支持下，市场正在经历从稳定价格到实现盈利效应的转变。华创策略的分析显示，这一过程类似于2020年新冠疫情带来的市场反弹，反映出市场对不确定性的快速反应及政策托底的预期。

三、市场结构与投资机会

当前市场已经走出“黄金坑”，尤其是在小盘成长股方面表现突出。随着政策的逐步落实，预计小盘成长股将在流动性宽松的背景下进一步上涨。关注科创50、北证50、国证2000和微盘股等成长品种，随着资金的流入，这些品种的表现将更为显著。

同时，红利底仓的配置也不容忽视。银行、港口、公路等行业具备稳定的收益性，值得长期关注。对于有色金属和白酒等板块，在市场改善的背景下，其改善潜力同样值得投资者关注。

四、流动性环境变化与未来展望

根据历史经验，货币政策的宽松通常能在短期内提升市场流动性。央行近期的降准降息措施，可能成为后续市场流动性进一步扩张的催化剂。在未来几个月内，若市场成交量持续放大，将为当前的底部构筑提供更为坚实的基础。

市场的风险偏好正在逐步回暖，尤其是经历了前期的低迷后，短期内有望通过持续的政策支持和市场情绪的改善，实现更为明显的上涨空间。5月10日中美高层进行了经贸会谈，进一步缓和了市场对关税政策的担忧，这为股市提供了更多的信心。

五、总结与投资策略

面对当前的市场环境，建议投资者关注小盘成长股与红利底仓的配置机会。在政策与流动性的双重支持下，随着经济的复苏，预计这些领域将在未来的市场表现中占据重要地位。整体而言，市场正在经历转折，投资者应根据市场动态及时调整投资策略，以把握潜在的收益机会。