如何找到“含量十足”的创新药指数？

从A股长期表现看，医药板块属于长坡厚雪赛道之一，兼顾防御与成长特征。近些年，波动加剧主要源于政策周期和行业转型的阵痛，但是刚需属性、老龄化趋势、技术进步，也为医药板块提供了长期支撑。

当板块估值处于低位时，政策边际改善、技术创新推动等因素，往往是下一轮行情爆发的主要驱动力。今年的医药板块，逐渐显露出这种迹象，排位名次正在快速提升！

司令以31个申万一级行业指数为例，Wind统计显示（下同），2024年医药生物下跌14.33%排名垫底，但今年以来（截至4月28日）下跌1.05%，排名快速上升至第13。期间表现更是靓丽，比如2025.1.10-4.1区间，医药生物上涨10.84%，板块排名上升至第7。

基本面持续向好的医药股，短线表现尤为靓丽！比如药明康德，截至上午收盘涨超5%。昨晚公司披露最新季报，2025Q1营收约96.54亿元，同比增长20.96%；归母净利润约36.72亿元，同比增长20.96%。

作为全球创新药投融资的前沿阵地，叠加南下资金持续净流入的港股医药板块，今年以来表现更是不俗。黑色星期一（4月7日）之后，一度出现快速拉升行情。4月8日-4月24日区间，恒生港股通医疗保健指数上涨25.39%，恒生医疗保健指数上涨23.44%。

有细心小伙伴发现，以上两只港股医药指数，细分行业创新药占比都极高！有人或觉得，A股创新药存在补涨空间，眼下更值得低位布局，前两天留言问司令：A股有哪些“含量十足”的创新药指数？

目前，少数指数名字中含有“创新药”，比如中证创新药产业指数、中证沪港深创新药产业指数。那么，带有“创新药”的指数，是否就是布局A股创新药板块更佳的选择呢？

两只港股医药指数中，成分股上市公司主营业务涵盖了：创新化学药（小分子创新药、小核酸药物）、生物创新药（抗体药物、细胞与基因疗法）、核酸药物、创新药产业链服务（CXO、临床试验与商业化支持）、消费医疗创新药（中药创新药、肿瘤靶向药）、创新医疗器械。

从恒生二级行业分布来看，恒生港股通医疗保健指数中，药品及生物科技（HS）占比93.83%，恒生医疗保健指数中占比91.30%；从Wind三级行业分布来看，恒生港股通医疗保健指数中，生物科技占比48.39%，制药占比38.92%，恒生医疗保健指数中分别占比37.39%和32.72%。

想要找到更“纯正”的A股创新药指数，或许就可以从生物科技和制药入手，看看两大细分行业占比谁更高？

有跟踪产品的相关医药指数，除了以上两只港股医药指数，目前还有33种。从今年表现来看，港股通创新药、恒生港股通创新药、港股通创新药、港股通医药C涨幅靠前。A股医药板块方面，科创生物、SHS创新药、CS精准医疗，累计涨幅超过10%，同类表现较为领先，疫苗生科、医疗器械、生物医药、医疗保健、中证医疗等表现滞后。

生物科技和制药细分行业占比，或是今年以来业绩表现差异的重要原因。比如，港股通创新药、恒生港股通创新药等，布局港股医药板块的指数中，两者占比都较高。此外，布局A股医药板块的科创生物、CS精准医疗，两者占比同样较高、且今年以来表现较出色。

值得注意的是，疫苗生物、疫苗生科，两者合计占比较高，但实际表现却较为落后，背后或是生物科技占比远超制药的原因。并且，名字中带有“创新药”的指数，两者占比并不见的就是高。

司令觉得，如果A股创新药板块补涨，科创生物、CS精准医疗，这两只指数或更值得关注。前者已有3只场内跟踪产品，分别是：嘉实科创医药指数ETF（588700）、鹏华科创生物医药ETF（588250）、工银科创医药ETF（588860），场外目前只有嘉实一家；后者只有场外跟踪产品——汇添富中证精准医疗A/C。

以上是挑选A股创新药指数的一些方法，供大家参考。简而言之，随着创新药投融资环境回暖、叠加CXO订单和业绩的改善，细分赛道创新药板块表现或更可期。