景气穿越周期！这四个半方向，ETF有底气！

最近的市场格局，看似有点纠结，我们简单总结几点：

-地产、消费等复苏主线难度依然很大，市场共识低；

-外资部分回流，选择性聚焦景气改善行业；

-内资继续寻求在波动中获得博弈空间，格局偏短。

A股港股的风险资产节奏，应该说总体仍有相当不确定性。从资金申赎数据来看，相当多的投资者对于整体行情预期不足。但是我们从这两个月资金态度中，很明显感觉到对于景气行业的偏好持续提升。

我们结合已经完成的ETF财报重估，筛选四个半景气中期景气行业，有望在波动中跨越周期！

01 | 港股互联网：长线核心资产

24年和25年一季报，再次确认了中国最强核心资产的成长性回归，已披露的业绩靓丽夺目。尤其AI驱动业务的价值被高度认可，阿里巴巴的阿里云、京东的智能体带货、腾讯的视频游戏模型，都令人耳目一新。

而海外投行研报中，互联网与服务业被率先画圈。市盈率22倍的腾讯、16倍的阿里，有望在复杂的景气周期波动中，继续获得更强的竞争力。而AI带来的新价值，令下个季报让人期待。

相关ETF：中概互联网、恒生互联网、港股互联网、恒生科技等；

02 | 智能汽车：重塑全球竞争力

港股通汽车ETF刚上市我们评测时，就有人说“位置高”。但事实证明，成长的眼光看待风险资产，有时也很实际。

何为成长，比亚迪没有搞智驾，它只值巴菲特心目中的300港元，而如今的比亚迪、小米理想小鹏们，在国内变态快的AI迭代加持后，具备了席卷全球的实力。除了贸易保护，谁也挡不住。

优势产业，不但是宝贵的筹码，也永远是逢低关注的方向。

相关ETF：港股通汽车、港股通科技、港股消费等。

03 | 创新药：重估大变局

创新药的重估行情，我们多次撰文分析了，这是战略级别的，用“涨上去就一定会跌下来”的格局看待，可能有点局限。

大医药行业，必须靠创新来摆脱集采带来的长期影响，而康方、信达、三生、恒瑞等不断被全球医药巨头认可，这说明问题了！

风险点，一个是订单受外部影响突然没了；二是二季报财报无法印证。在此之前，战略看好，积极期待！

相关ETF：港股创新药、恒生医疗、创新药等。

04 | 人工智能：景气确认待新料

人工智能是个老话题了，我们前期撰文分析科创人工智能的财报，指出行业的景气度确实反馈到龙头股的业绩中了，脱离了纯粹炒概念，这就是个托底。

诚然，科技的炒作是有其特殊的节奏的，也不会每周涨每月涨，但是站在景气风口，政策、行业利好更频繁，新DeepSeek随时突袭，业绩也不虚，低位配置比以前信心更足！

相关ETF：科创人工智能、科创芯片、科创信息等；

05 | 半个机器人：最强概念等量产

机器人算半个，两个原因：一是尚未量产，上市公司的受益程度未知；二是行业内卷程度将会如何，也不知道。

在以上两点明朗之前，还是概念炒作为主，但却是最强概念，可以和港股优必选地平线们共振。只要市场不走避险节奏，那么几乎每次都是反弹先锋。

从概念先锋的角度，算半个。因为市场不用避险，银行不会永远抱团，机器人如此热门，总有爆发的时候。

相关ETF：机器人、工业母机等。

总是晴空万里太过奢求，市场不确定的波浪是主流。而行业自身的景气度，则可能让投资者坐上更稳的船乘风破浪向前。无论资金博弈内卷如何，向上的内在价值总能提供最大的底气。

在看似迷茫的周期，我们分享这“四个半”，期待验证！

木鱼ETF原创分享！

（转自：木鱼ETF）