债券华夏财富网 2025-07-27

【国信策略】绿色金融，产融协同

海外ESG热点事件：全球资本与技术继续围绕“深度脱碳”加速。欧盟决定将大公司ESG强制披露延后至2027以减轻短期合规负担，英国同步启动绿色金融试点为高排放行业去碳化扫清障碍；资金端，沙特承诺2028年前投资83 GW可再生能源，Iberdrola获逾75亿美元可持续发展挂钩融资，Zelestra拟10亿美元投资秘鲁可再生能源；技术端，Prometheus Fuels建成世界首座离网DAC合成燃料工厂，Microsoft与Vaulted Deep签下490万吨碳去除大单，谷歌30亿美元锁定3 GW水电，DHL与Neste达成SAF航空燃料长协；同时，施耐德推出供应链脱碳平台，苹果与MP Materials签署5亿美元回收稀土磁铁协议。这些动作显示，全球正把“资本-技术-市场”三轴联动，向最难减排的领域发起系统攻坚。

国内ESG热点事件：中国绿色金融与ESG政策密集落地。央行牵头发布新版《绿色金融支持项目目录（2025年版）》明确八大绿色产业方向，云南首笔“ESG挂钩”碳配额贷款落地，财政部发文完善跨省流域生态保护补偿机制，最高人民法院公布机动车环境监管典型案例；行业层面，信托业协会印发《绿色信托指引》及ESG披露指南，旅行社协会发布国内首个旅行服务ESG披露标准，熊猫指南推出“绿星榜单”建立农业可持续评价框架；企业方面，吉利汽车宣布吸收极氪强化新能源布局，凯德与阿里云合作打造ESG数字化商业标杆。上述进展标志着中国正把绿色金融、强制披露和示范治理结合成系统化工具，为“双碳”目标提供可执行、可融资、可问责的全链条支撑。

学术前沿：2025年7月发表于《International Review of Economics and Finance》的研究《The nonlinear impact of Trade Policy Uncertainty on corporate ESG performance》利用2004–2023年中国A股数据发现，贸易政策不确定性与企业ESG呈显著倒U型关系，中等水平TPU激励ESG投资，过高TPU反而抑制，供应链韧性起中介作用；同期发表于该刊的《Digital Trade and Corporate ESG Performance—Evidence from China》基于2013–2022年样本显示，省级数字贸易水平每提升1单位，企业ESG评分增加0.131，该效应通过绿色创新、内部治理优化与数字化转型三条渠道实现，且在国企、低竞争行业及强环境规制地区更显著；同月发表于《Sustainability》的《Climate-Resilient City Construction and Firms’ ESG Performance》以2012–2023年数据证明，气候韧性城市建设试点政策使企业ESG平均提高7.8分，其中环境与社会维度改善最为突出。

风险提示：(1)海外低碳经济发展过程中遇到波折；(2)全球经济增长和低碳环保间权衡取舍对ESG投资节奏的短期扰动；(3)文中个股或产品仅做统计汇总，不构成投资推荐依据。